国家通过信用发行国家债券调节经济运行
内容
发展
在国债数量较大的情况下，还可运用国债调节经济。经济滑坡时，增加短期国债在整个国债中的比重，从而调低期限结构，提高国债的流动性，同时降低短期利率，刺激经济增长。通货膨胀时期，则增加长期国债的比重，提高期限结构，减少国债流动性，并提高长期利率，抑制经济过热。 [2]
为什么购买国债可以加杠杆?
购买国债可以加杠杆的原因主要涉及以下几个方面：
期限错配：投资者通常使用隔夜资金购买长期国债，从而产生利差。这意味着他们借用短期资金（隔夜资金）来购买长期国债，利用不同期限之间的利率差异来赚取超额收益。
正回购：正回购是一种常见的上杠杆方式。投资者将购买的债券质押入库，然后通过回购交易将其折算成标准券。这样，他们可以使用更少的资金购买更多的债券头寸，从而放大杠杆效应。
风险控制：融出资金的机构通常会以国债质押和借款人信用双重保证来控制风险。这使得隔夜融出成为一个相对安全且赚钱的生意。
中国国债是如何加杠杆的
中国国债加杠杆的主要方式是通过增发国债。
国债，即国家公债，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券。由于国债的发行主体是国家，因此它具有最高的信用，被公认为是最安全的投资工具。当中央政府想要增加杠杆，即增加债务以刺激经济增长时，增发国债成为了一种有效的手段。这种方式相比其他四种选择（如转移赤字主体、利用国债结存限额增发国债等）更为直接和有效。
具体来说，增发国债的操作可以通过以下方式进行：
直接增发国债：中央政府通过发行新的国债来筹集资金，这些资金可以用于基础设施建设、社会福利项目等，从而刺激经济增长和就业。
国债余额管理：自2006年起，中国开始参照国际通行做法，采取国债余额管理方式，即允许在一定的余额范围内发行国债，这为政府提供了更大的灵活性来管理债务。
此外，虽然央行通常不直接参与国债的一级市场认购，但在二级市场上买卖国债来实施货币政策在法理上是可行的。历史上，央行曾在二级市场上买入国债，例如2007年央行在二级市场上买入1.35万亿的特别国债，这增加了央行的资产，同时也增加了国家的债务。
