美国财政部对美国国债拥有永久管理权，美国国债的发行由财政部和美联储共同决定，每年年初确定年度发行规模。美国于2015年成立了国债咨询委员会（TBAC），每季度与财政部举行会议。TBAC成员来自于各种买方和卖方的高级代表。TBAC会向财政部提出他们对美国经济整体实力的观察，并对债务管理问题提出建议[4]，例如新发行国债的期限结构等。

► 发挥国债回购（Buyback）的作用以管理政府债务水平，同时提高国债的市场流动性。国债回购是指财政部购买未到期的国债，回购品种通常为流通时间较长、流动性较低的国债。在美国，国债回购工具使得财政部可以灵活管理国债，提升国债市场的流动性：（1）当财政赤字减少时，通过国债回购来应对财政融资需求的减少，可以不必被迫减少新发国债规模，从而维持新发市场的规模及流动性。（2）通过回购流动性较低的国债，同时新发规模更大的债券来促进国债流动性，这样也可以间接降低融资成本。（3）财政部通过回购高息债券并发行低息债券来降低政府所需要支付的利息。（4）平滑待偿国债到期高峰规模，调整债务余额期限结构。从近年实践来看，尽管当前美国处于大额财政赤字阶段，美国财政部仍宣布预计将于2024年重新采取国债回购计划[5]，主要目的在于降低高息国债产生的高额利息成本。

► 进一步创新国债种类。美国国债类型包括附息国债、贴现国债、通货膨胀保护债券（TIPS）、浮息债券（FRNs）、本息分离债券（STRIPS）。1985年，美国推出了本息分离国债，即将国债本金和每笔利息剥离，根据其现金流形成相应的零息债券，单独售卖，可以更好地匹配投资者的投资需求，为投资者提供更高的灵活性。1997年，美国推出通胀保护国债，以美国非季调CPI为挂钩通胀指数，利息为票面利率乘以通胀调整后的名义本金，而本金则会随通胀膨胀变动而变动。当通胀抬升时，其本金和利息也会相应上调；在通缩阶段时，由于债券本金设有下限，因此可以保证到期的本金不低于面值，对投资者依然具有一定吸引力。2014年，美国引入浮息国债，期限一般为两年，一年付息4次，票面利率由浮动利率加上固定利差组成，浮动利率以13周国库券最高贴现利率为基准，浮息债券为投资者在利率上行阶段提供了获取更高票息收益的机会，较短的久期也可以在利率上行环境下保护其价值。

► 发展短期限贴现国债作为短期流动性管理工具。美国的现金管理国库券（Cash Management Bills，CMB）是为了管理短期融资需求而不定期发行的期限在几天至一年的短期限国库券。作为灵活的现金管理工具之一，财政部利用发行CMB来补偿暂时的财政赤字，通常只在政府现金储备短缺时才会发行。与普通短期限国库券不同，CMB一般不定期出售，且只需要提前一天发出通知，因此具有非常高的灵活性，期限一般更短，仅允许机构投资者购买，票面利率通常较高。通过发行CMB，财政部可以减少长期限国库券的发行并维持较低的现金余额。