二、板块轮动逻辑：政策主线与防御性资产并重

1. 政策受益主线

• 物流与跨境支付：自贸区战略深化推动 “双循环” 格局，CIPS 升级及跨境电商政策红利催化板块上行。新晨科技、中油资本等龙头股若延续放量，板块或进一步走强。

• 半导体设备国产化：美国 “原产地认定” 规则加速国产替代15，叠加华为 6G 新品发布预期，存储芯片、算力基建等细分领域或迎技术性反弹。

2. 防御性资产

• 黄金板块：国际金价突破 3490 美元 / 盎司1，地缘政治风险与美联储政策不确定性支撑避险需求，赤峰黄金、湖南黄金等个股或继续活跃。

• 高股息资产：300 现金流 ETF（562080）连续六日收阳，洛阳钼业、云南白药等 “现金奶牛” 企业受资金追捧，防御价值凸显。

3. 消费复苏预期

• 五一假期临近，航空、本地生活等板块存在补涨潜力。中国国航、南方航空等个股逆势抗跌，若市场情绪回暖，消费复苏主线或接力活跃。但需警惕旅游、酒店板块 RSI 指标超买后的回调风险。

三、风险提示与策略建议

1. 关键风险点

• 量能与技术面压力：上证指数在年线（约 3310 点）附近遭遇密集套牢盘，若成交额无法维持在 1.1 万亿元以上，需防范冲高回落风险。创业板指若跌破 1900 点，调整周期可能延长至 2-3 周。

• 业绩披露风险：4 月下旬为财报密集披露期，需警惕微盘股业绩 “变脸”，尤其是解禁市值较大的个股可能承压。

2. 操作策略

• 短期配置：优先布局政策利好明确的物流、跨境支付板块，以及黄金、高股息等防御性资产。科技股需等待超跌反弹信号，重点关注存储芯片、算力基建等细分领域。

• 中长期布局：关注半导体设备国产化、消费复苏等主线，逢低吸纳业绩确定性强的龙头标的。

• 仓位管理：建议保持 6-7 成仓位，预留资金应对市场波动，避免追高涨幅过大的题材股。

四、明日关键观察指标