一、盘面核心特征

1. 指数放量突破，科技主线回归
   沪指收涨 0.45% 录得 7 连阳，深成指、创业板指分别上涨 1.27% 和 1.59%，创业板指创近两个月新高。两市成交额达 1.07 万亿元，较前一日激增 1244 亿元，其中科技股贡献超 40% 的成交量。算力、AI 应用、机器人等板块午后异动，拓维信息、寒武纪等龙头股成交额居前，显示资金对科技自主可控主线的再度聚焦26。
2. 黄金股掀起涨停潮，避险情绪升温
   受国际金价突破 3390 美元 / 盎司创历史新高影响，黄金板块爆发，赤峰黄金、四川黄金等 10 余股涨停，黄金 ETF 规模突破 550 亿元。美元指数跌破 99 关口至三年低位，叠加中美关税博弈不确定性，资金加速涌入避险资产59。
3. 政策驱动消费复苏，内需板块活跃
   电商、影视、零售等消费板块表现亮眼，国芳集团 12 天 11 板，横店影视、跨境通等涨停。政策端，国常会强调 “持续稳定股市”，财政部启动千亿国库现金招标，叠加青岛等地楼市新政刺激，消费场景修复预期升温625。
4. 资金结构分化，内资主导行情
   北向资金因港股休市暂停交易，但内资主力净流入超 200 亿元，其中科技股获主力加仓，而白酒、银行等权重板块遭抛售。值得注意的是，沪深 300ETF 单日成交超百亿，显示国家队资金仍在托底市场225。

二、驱动逻辑解析

1. 政策暖风频吹，市场信心修复

• 国常会罕见将 “持续稳定股市” 置于楼市调控之前，释放明确护盘信号；财政部千亿国库现金招标叠加降准预期，流动性环境持续宽松。

• 一季报验证科技股高景气，寒武纪、中际旭创等龙头业绩超预期，叠加华为乾昆智能汽车大会召开在即，AI + 应用场景拓展预期升温26。

2. 外部风险缓和，资金再平衡

• 特朗普暗示 “一个月内或与中国达成关税协议”，市场对中美博弈降温预期升温，出口链（家电、跨境电商）及受压制科技股迎估值修复。

• 美元指数持续走弱，人民币汇率企稳，外资回流预期增强，瑞银称中国股票估值低于新兴市场 10%，加速布局 “自主可控” 领域2526。

3. 产业趋势强化，科技主线确立

• AI Agent 产业崛起，中美科技巨头密集布局 MCP 协议，协议统一工具涌现，提升 AI 应用场景落地效率。

• 国产大飞机 C919 加速商业运营，东南亚订单放量，大飞机产业链（润贝航科、航发科技）持续活跃56。