三、资金动向：内外资分歧加剧

1. 北向资金

     .单日净流出 50 亿元，深市流出占比超 60%，反映外资对科技成长股的风险规避。但防御性板块如农业（北大荒获增持）、稀土（广晟有色获承接）逆势获得资金关注

外资持股比例较高的消费电子（立讯精密）、新能源（宁德时代）遭抛售，茅台、平安等权重股净流出超 20 亿元

• 游资活跃度骤降，涨停家数仅 26 只，连板股断层，短线情绪退潮，资金转向防御性操作

• 机构资金结构性抄底，稀土（中国稀土）、北斗导航等政策受益板块获资金承接，但整体仍以避险为主

四、后市展望：短期承压，中期关注政策信号

1. 短期风险

     .技术面：沪指跌破 3100 点后，下一支撑位指向 2025 年低点 3050 区域，若放量跌破可能引发系统性风险

     .情绪面：市场恐慌指数（VIX）飙升 34%，全球风险偏好修复需时间，A 股或延续震荡筑底

      .政策面：需关注 4 月 10 日公布的 3 月 CPI/PPI 数据，若通胀持续低迷可能强化宽松预期，但短期难改市场悲观情绪

• 政策对冲：财政部延续助学贷款免息、央行降准等政策释放托底信号，若后续出台大规模财政刺激或行业扶持（如新能源车补贴加码），可能提振市场信心

• 估值优势：沪深 300 动态市盈率 11 倍，处于历史 20% 分位，高股息板块（电力、银行）配置价值凸显

• 结构性机会：关税反制预期下，农业（转基因）、稀土（出口管制）、国产替代（半导体材料）或成资金避风港

五、操作建议

• 短期：控制仓位，规避高估值成长股及出口依赖型板块，关注农业、稀土、黄金等防御标的。

• 中期：等待量能企稳（单日成交额需回升至 1.2 万亿以上）及外资回流信号，重点布局政策受益的低空经济、新基建领域。

• 长期：A 股 3000 点附近估值具备吸引力，可逢低分批配置宽基 ETF，但需警惕地缘政治及全球衰退风险

风险提示：中美贸易摩擦升级、全球经济衰退、国内政策力度不及预期。