二、技术面与资金动向
- 指数关键位置与量能阈值
上证指数今日失守 3400 点，技术面呈现 “沪弱深更弱” 格局。日线级别 MACD 红柱持续扩张，但 30 分钟、60 分钟周期出现三次顶背离信号，3400 点上方套牢盘压力显著。明日若成交额能维持在 1.3 万亿元以上，市场有望挑战 3450 点；若量能萎缩至万亿以下，可能回踩 3350 点支撑位。 - 内外资博弈与调仓逻辑
北向资金今日逆势净流入 118.7 亿元，重点加仓金融、消费电子板块，但内资主力净流出超 600 亿元，加速撤离科技、军工板块转向低估值防御方向。明日需警惕外资短期获利了结（如立讯精密近期涨幅超 20%），同时关注内资是否从煤炭、银行等板块回流至政策受益的科技成长领域。
三、板块轮动与结构性机会
- 防御性主线：金融与高股息资产
大金融：降准缓解银行净息差压力，中国平安、中国人寿等险资权益投资比例放宽至 25%，叠加公募基金新规催化，板块估值修复空间显著。
煤炭与电力：经济回暖与气温升高带动需求增长，大有能源、辽宁能源等涨停创 1 个半月新高，长江电力等高股息标的可对冲市场波动。
- 政策驱动方向：出口链与新技术突破
航运港口：中美关税减免触发 “抢运潮”，集运欧线期货价格单周上涨 32%，宁波海运、中远海控订单量有望激增。
合成生物：青岛发布创新发展方案，芭薇股份、川宁生物等 20cm 封板，关注技术落地与产业化进展。
AI 算力：全球算力需求爆发叠加国产替代，中际旭创（光模块市占率全球第一）、新易盛订单可见性至 2026 年，工信部 “AI + 产业赋能” 政策细则或于近日发布。
- 风险规避领域
科技成长短期承压：光伏（隆基绿能跌超 5%）、半导体（北方华创跌 4.2%）等板块内资撤离明显，需警惕业绩验证压力。
军工与黄金：地缘情绪降温叠加获利盘抛压，中航沈飞 PE 分位数超 90%；国际金价跌破 2300 美元 / 盎司关键支撑，山东黄金、中金黄金或延续弱势。
四、操作策略与风险提示
- 仓位管理与配置建议
维持 5-7 成动态仓位，若指数放量突破 3450 点可加仓至 8 成，跌破 3350 点则减仓至 5 成以下。
核心配置：金融（华泰证券、中国平安）、出口链（中远海控、立讯精密）、AI 算力（中际旭创、新易盛）。
弹性布局：合成生物（芭薇股份）、新能源车零部件（拓普集团）等政策催化方向。
- 关键时间节点与数据跟踪
10:00：中国 4 月工业增加值、社零数据公布，若超预期可能提振顺周期板块（家电、建材）。
14:30：美联储主席鲍威尔讲话，若释放降息信号，外资或加速流入科技股；反之需警惕成长股估值压制。
北向资金动向：若单日净流入超 150 亿元，可加仓科技成长板块；若净流出超 80 亿元，转向防御性配置。
- 风险提示
技术面隐忧：沪指 3400 点上方套牢盘密集，若成交额无法维持万亿水平，需警惕获利盘抛压。
政策不确定性：美联储议息会议若推迟降息，可能压制成长股估值；中美关税政策窗口期仅 90 天，需观察后续谈判进展。
板块轮动风险：主力资金从科技、军工转向金融、消费电子，需规避短期涨幅过大的题材股。
