四、资金动向：内外资分歧与调仓逻辑

• 北向资金：单日净流入 118.7 亿元，重点布局中国平安、招商银行等金融股，以及消费电子的立讯精密，体现外资对 A 股优质资产的长期配置需求。

• 内资主力：早盘净流出 379 亿元，午后加速撤离科技、军工板块，转向银行、煤炭等低估值防御性方向，反映市场风险偏好下降。

• 游资与量化交易：游资继续高抛低吸，量化策略的集中抛压放大了科技股波动。

五、后市展望：短期承压与结构性机会并存

• 技术支撑：上证指数下方支撑位在 3366 点（10 日均线）及 3320-3330 点缺口区间，若跌破可能触发技术性抛压；上方压力位为 3439 点（前期筹码峰值）。

• 政策预期：降准后市场通常存在修复预期，但需观察领涨板块持续性，若金融股孤军奋战可能难以扭转弱势。

• 配置建议：

• 防御性方向：高股息煤炭、电力，以及受益于关税减免的航运、港口板块。

• 政策驱动主线：合成生物（青岛方案催化）、金融（降准与公募基金新规。

• 规避风险：短期警惕科技成长股业绩验证压力，以及美联储加息预期升温带来的外资流出风险。

综上，今日市场在政策利好与技术调整中震荡收跌，金融板块护盘但未能扭转市场弱势，资金分歧加剧。短期需关注量能能否有效放大至 1.4 万亿元以上以化解背离，中长期则可聚焦新质生产力培育与消费复苏主线。

一、核心驱动因素与市场环境

1. 政策红利释放与流动性宽松
   央行降准释放的 1 万亿元长期资金今日正式落地，叠加公积金贷款利率下调，直接利好金融、地产等利率敏感型行业。历史数据显示，降准后 5 个交易日内上证指数平均上涨 1.2%，但需注意当前市场对政策利好反应边际钝化，资金更倾向于结构性布局而非全面普涨。公募基金新规引导资金配置低估值蓝筹，券商板块当前持仓仅 0.53%（近 5 年最低），华泰证券、中信证券等头部券商存在被动增持空间。
2. 中美关税减免生效与出口链机会
   美国对华 91% 关税撤销、24% 关税暂停 90 天的协议今日生效，直接刺激航运港口（中远海控、宁波海运）、消费电子（立讯精密、歌尔股份）等出口链板块。但需警惕 90 天窗口期后的谈判不确定性，以及 “抢运潮” 后的业绩兑现风险。此外，钙钛矿电池转换效率突破 26%、固态电池产业化加速，协鑫集成、宁德时代等技术领先企业迎来估值修复机会。
3. 国际市场联动与美联储政策预期
   隔夜美股科技股领涨（纳指涨 0.72%），英伟达市值突破 3.3 万亿美元，特斯拉上海工厂出口创近一年新高，可能提振 A 股 AI 算力、新能源车等关联板块。但美联储 5 月 16 日议息会议临近，市场对 “暂缓降息” 预期升温，若释放鹰派信号可能压制外资风险偏好，需重点关注北向资金流向。