二、板块轮动逻辑：政策受益主线与防御性配置并重

1. 确定性较高的政策受益方向

• 科技成长：AI 与半导体领涨
  中美关税缓和叠加国内算力政策支持，科技板块迎来估值修复机遇。华为昇腾大会临近，AI 算力（浪潮信息、中科曙光）、机器人（绿的谐波、埃斯顿）等细分领域或持续活跃。半导体设备材料国产化逻辑强化，北方华创、中芯国际等龙头股受北向资金加仓。

• 新能源：固态电池加速产业化
  先导智能打通全固态电池量产工艺并获国际订单，国轩高科、赣锋锂业等企业即将发布新品，设备端（先导智能、海目星）与材料端（容百科技、格林美）率先受益。光伏设备板块受美国关税松绑提振，隆基绿能、通威股份等龙头股有望延续升势。

2. 防御性配置与低估值修复机会

• 银行与公用事业
  银行板块凭借低估值、高股息特性吸引避险资金，浦发银行、上海银行等股价创历史新高。公用事业（电力、水务）受益于经济复苏预期，现金流稳定，可作为波动市中的 “压舱石”。

• 消费电子与出口链
  关税下调直接降低出口成本，立讯精密、蓝思科技等消费电子龙头获外资加仓。跨境电商（焦点科技、华凯易佰）及汽车零部件（双环传动、旭升集团）受益于贸易回暖预期，订单有望增长。

3. 需警惕的调整风险板块

• 军工与前期过热题材
  地缘政治风险缓和导致军工板块资金兑现收益，奥普光电跌停，通易航天跌超 10%。AI 算力、机器人等题材股估值高位下资金获利了结，浪潮信息、中际旭创等需防范回调风险。

• 消费股与新能源汽车
  市场对经济复苏节奏的担忧导致消费股业绩增长预期降温，贵州茅台、美的集团表现疲软。新能源汽车受原材料价格波动及市场竞争加剧拖累，宁德时代、比亚迪需关注量价关系变化。

三、资金动向：外资流入与内资调仓博弈

1. 北向资金：结构性流入与避险情绪并存
   尽管 5 月 13 日北向资金净卖出 45.91 亿元，但科技龙头（北方华创、立讯精密）及新能源（赣锋锂业）仍获逆势加仓。深股通净流出 252 亿元，显示外资对高估值科技股态度谨慎，而沪股通对低估值金融股偏好增强。
2. 主力资金：调仓至政策受益与防御板块
   主力资金净流出 416 亿元，从 AI 算力、机器人等热点板块撤离，转向光伏设备（净流入 16.29 亿元）、航运港口（净流入 8.7 亿元）及银行等低估值领域。游资主导的题材股（如军工）出现资金断层，需警惕快速轮动风险。

四、技术面与市场情绪：短期压力与中期支撑并存

1. 指数技术信号

• 上证指数：在 3400 点整数关口遭遇布林带上轨压制，MACD 指标出现顶背离信号，短期上涨动能减弱。若量能持续放大至 1.3 万亿元以上，有望突破压力位；否则可能回踩 3350 点支撑。

• 创业板指：KDJ 指标高位死叉，成交量未能持续放大，若无法有效突破 2060 点，可能下探 1970 点124。

2. 市场情绪与资金博弈
   散户情绪指数从 5 月 12 日的 78 回落至 72，历史经验显示超过 75 后市场调整概率超 80%，但美股大涨可能缓解短期情绪压力。股指期货贴水扩大至 35 点，显示机构资金通过做空期指对冲现货风险，需警惕指数 “维稳” 下的个股分化。