一、核心驱动因素与市场情绪

1. 中美关税谈判释放积极信号
   5 月 12 日中美达成阶段性关税暂停协议，双方对 24% 的商品关税实施 90 天暂停期，半导体、消费电子等出口链企业直接受益11。此举缓解了市场对科技领域技术封锁的担忧，北向资金当日净买入 118.7 亿元创近一个月新高，立讯精密、中芯国际等标的获重点加仓1214。短期来看，关税松绑预期或推动科技股估值修复，但需警惕协议执行细节不及预期的风险。
2. 流动性宽松与政策托底效应
   央行 5 月 12 日开展 1.2 万亿元逆回购操作，叠加 5000 亿元服务消费与养老再贷款工具落地，市场流动性环境持续改善89。银行、电力等低估值板块（建设银行、晋控电力）受益于政策红利，成为资金避险首选。此外，证监会优化并购重组管理，拓斯达、龙蟠科技等企业公告重大合同，政策催化下题材股活跃度有望延续。
3. 地缘政治与国际事件扰动
   俄乌停火谈判将于 5 月 15 日重启，印巴冲突短期缓和，军工板块前期受地缘情绪驱动的炒作可能降温89。但北约在俄边境的军演仍存不确定性，需关注航发动力、中国船舶等核心资产的资金承接力度。美联储 5 月 16 日议息会议临近，若释放鹰派信号可能压制外资风险偏好，需警惕北向资金短期波动。

二、指数走势与技术面信号

1. 上证指数：突破在即，量能是关键
   今日沪指收于 3369.24 点，逼近 3370 点压力位，短期若成交额回升至 1.3 万亿元以上，有望冲击 3400 点整数关口12。技术面上，MACD 红柱放大，KDJ 指标金叉向上，显示多头力量占优。下方 3350 点（60 日均线）为短期支撑，若量能不足可能回踩 3330 点确认支撑有效性。
2. 创业板指：成长股分化，关注 2050 点压力
   创业板指今日涨 1.72% 至 10301.16 点，新能源、半导体等权重板块反弹乏力，但机器人、低空经济等题材股表现活跃。若明日量能持续放大，创业板指有望挑战 2050 点；反之，若失守 2000 点，可能回踩 1970 点支撑112。需重点关注宁德时代、阳光电源等龙头股的量价配合。
3. 资金动向：外资回流与板块轮动
   北向资金连续两日净流入，深股通加仓科技龙头（宁德时代、新易盛），沪股通增持消费蓝筹（贵州茅台、中国平安），显示外资在政策利好下风险偏好回暖。主力资金净流入东方财富、中航成飞等标的，军工、计算机板块获超 20 亿元资金加仓，但半导体、基础化工仍遭抛售，板块轮动加速。

三、板块机会与风险提示

（一）重点关注方向