一、指数表现：缩量调整，科技股支撑韧性

• 上证指数收跌 0.34% 报 3385 点，未能突破 3400 点关键压力位，成交量 3865 亿元，较前一交易日缩量约 10%。技术面上，MACD 红柱缩短，KDJ 指标高位死叉，显示短期上行动能减弱9。

• 深证成指跌 0.60% 报 11150 点，创业板指跌 1.14% 报 2398 点，新能源板块持续调整拖累成长股表现。创业板指跌破 2400 点，技术面呈现空头排列1。

• 科创 50 指数涨 0.85%，半导体、AI 算力板块逆势走强，仕佳光子、伟思医疗等科创股涨幅超 15%1。

二、板块轮动：AI 算力领涨，新能源与消费承压

1. AI 产业链持续爆发：

• 算力与数据要素：拓维信息、卫星化学等涨停，数据要素政策催化下，算力租赁、数据中心板块涨幅居前。国家数据局发布的《数据要素市场化配置改革方案》提出推动数据资产登记与交易，刺激相关企业预期13。

• 半导体与通信：中芯国际、中兴通讯等权重股走强，半导体设备、光模块等细分领域涨幅超 3%，市场对 AI 芯片需求增长的预期升温。

2. 新能源板块深度调整：

• 光伏与锂电池：隆基绿能、宁德时代跌超 4%，市场担忧全球光伏装机增速放缓及锂电池产能过剩。北向资金净流出 32.5 亿元，主要减持新能源龙头16。

• 储能与氢能：阳光电源、亿华通跟跌，板块内部分化加剧，部分个股因业绩不及预期遭抛售。

3. 消费板块分化：

• 白酒股小幅反弹：贵州茅台、五粮液涨超 1%，五一假期消费预期提振市场情绪。

• 食品加工承压：贝因美、青岛金王跌停，市场对 CPI 回升乏力的担忧加剧1。

三、资金动向：北向资金净流出，主力资金调仓

• 北向资金净流出 32.5 亿元，其中沪股通净流出 18.7 亿元，深股通净流出 13.8 亿元。外资对新能源板块的减持力度加大，同时小幅加仓消费与科技龙头16。

• 主力资金净流出 286 亿元，新能源、消费板块遭抛售，AI 算力、半导体等科技领域获逆势加仓。龙虎榜数据显示，拓维信息、卫星化学等个股获机构席位净买入1。

• 融资余额增加 12.5 亿元，杠杆资金重点布局 AI 算力与半导体，显示市场对科技主线的认可度较高。

四、后市展望：关注政策与资金面变化

1. 短期压力与支撑：

• 上证指数需关注 3350 点（5 日均线）支撑，若失守可能回踩 3300 点整数关口；创业板指2350 点（年线）为关键防线910。

• 量能若持续萎缩至 8000 亿元以下，市场或延续震荡格局，需警惕节前资金避险情绪升温。

2. 中期机会与风险：

• 政策催化：数据要素市场化改革细则落地、5G-A 商用牌照发放等政策利好，有望推动科技板块进一步分化。

• 业绩验证：4 月 PMI 数据将于 4 月 30 日公布，若制造业 PMI 回落至荣枯线附近，可能引发市场对经济复苏的担忧7。

• 外部风险：美联储利率决议后，美元指数反弹可能压制外资流入，需关注人民币汇率波动对北向资金的影响。

3. 配置建议：

• 高景气赛道：AI 算力、半导体、数据要素（关注政策受益标的）。

• 防御性板块：消费（白酒、家电）、公用事业（电力、水务）。

• 风险提示：新能源（警惕产能过剩）、部分高估值科技股（注意业绩兑现风险）。