（三）周期与新能源：风险释放与结构性机会

1. 新能源
   隆基绿能、宁德时代遭北向资金减持1，光伏装机增速放缓与锂电池产能过剩担忧仍存。但氢能领域技术突破（中国石化生物燃料油加注）29，可能催生细分领域机会。
2. 钢铁与基建
   钢铁板块主力资金净流入超 4 亿元27，受益于核电建设与城中村改造。基建（中国交建）在专项债加速发行（全年计划发行 5 万亿元）22支撑下，存在政策红利预期。

三、操作策略与风险提示

1. 配置建议

• 高景气赛道：AI 算力（浪潮信息）、半导体设备（中微公司）、数据要素（易华录）。

• 防御性板块：白酒（泸州老窖）、电力（长江电力）、公用事业（洪城环境）。

• 政策受益方向：核电（中国广核）、新能源汽车（比亚迪）、离境退税（中国中免）。

2. 风险提示

• 外部风险：美联储利率决议后美元反弹可能压制外资流入。

• 内部风险：4 月 PMI 数据若低于预期，可能引发周期股进一步调整。

• 个股风险：部分高估值科技股（如全志科技）存在业绩兑现压力。

3. 仓位管理
   建议保持 5-7 成仓位，节前以持仓为主，避免激进追高。科技板块可逢低布局，消费板块关注回调后的低吸机会，周期板块需等待政策与数据共振。