要看是哪个阶段，首先我们得知道市盈率的含义。

市盈率的含义是用股价除以每股收益，或者是用总市值除以利润总数，他的数学意义就是假如说你挣的钱都能够全部分红给股东的话，以现在的价钱做投资，多少年能够收回投资成本？理论上讲，这个数应该越低越好，因为它代表了你的，它的导数就是你的年投资回报率了，你这个数越低，年投资回报率就越高。在一个企业的发展的不同阶段，大家对于适应力的理解是不一样的。一般来讲，企业的发展阶段有四个出生，快速发展，成熟到最后衰退，这四个阶段之中出生的。企业，通常我们是不以适应率去评估它的好或者坏，当你最初做企业的时候，你是在源源不断投入资金，投入设备，投入人力。你有产出吗。没产出，产出都很少的情况下，谈什么利润？你声音都是负的，但是在快速发展这个阶段，你觉得市场会给你这家快速发展的公司以适应率的定价方式吗？不可能。他不会认为说现在市场平均适应率我就给你给到20倍，所以你这家快速增长的企业，我也只给你20倍，不会的。市场的定价是非常动态的，所以我们才会有一个所谓的pg的固执模型，但到了成熟阶段之后，那么我们对于成熟的企业是有固定这种固执模式的，一般来讲，这种时候用适应率固执是比较合理啊，同时可能还要辅助于其他的一些固执方式，所以在这个时候适应率一定是越低越好的，那么，在。衰退阶段的并不是适应率越低越好，那恒大半年前的适应率可低了，那你能买吗？你越买你现在适应率更低，现在适应率一倍pb0。1啊，你还是不敢就这个时候衰退的企业。

我们要综合去考虑，因为这种企业投进去有可能就真的你投了那个资产，就像是太阳底下那根冰棍一样的，每天都在简直适应率究竟是高了好还是低了好。我们不能静态的看，而要去对应着企业发展的不同阶段，然后去挨个。